杏彩体育，兴业汽配冲主板：实控人来回变更 业绩“蹊跷”暴增

　　作为一家汽车零部件供应商，兴业汽配业绩在招股书报告期（2019年至2022年上半年）以前大幅暴涨，且控制权曾在两家公司之间来回变动，业绩和控制权均曾显不稳。

　　兴业汽配前身为“华辰包装”，系2003年9月由华辰置业与日本鸿鹄签订协议共同投资设立的中外合作企业，注册资本17.35万美元，华辰置业占75%，日本鸿鹄占25%。

　　2003年至2007年，华辰置业、日本鸿鹄相继转让退出，兴业集团、韩国韩德成为公司新股东，占比分别为75%和25%，华辰包装更名为“兴业有限”。

　　2012年6月，兴业集团将持有兴业有限的60%出资额转让给海立美达（后更名为“海联金汇”，股票代码：002537.SZ），转让完成后海立美达成为兴业有限第一大控股，兴业有限则为海立美达的控股子公司。此次转让后，兴业有限的实际控制人由丁杰变更为孙刚、刘国平。

　　有意思的是，2017年5月，海立美达以14.12元/注册资本的价格将兴业有限60%的股权转让回兴业集团，兴业有限的实际控制人又重新变回为丁杰。

　　对于兴业汽配控制权被频繁转手，实控人来回变更的原因，公司解释为，2012年6月兴业集团转让60%股权一方面系由于海立美达自身业务发展需要；另一方面兴业集团拟为兴业有限引入有较强实力背景的大股东。

　　2017年6月海立美达将持有兴业有限60%的股权转回主要系海立美达自身业务转型，对原有汽车零部件业务重心的重新定位。

　　海立美达2011年1月登陆资本市场，收购兴业有限60%股权时刚上市不久。杏彩体育官方网站据公告披露，海立美达的主要产品为家电零部件、汽车零部件和微特电机及电机配件，但当时汽车配件类产品销售额占主营业务收入的比重还比较低，2010年只有3%，至2011年扩大至7%左右。

　　兴业有限的主营业务为卡车车架和车身零部件的研发、生产和销售。海立美达的上述收购完成后，其2012年汽车配件类营业收入占比飙升至31.68%。

　　值得注意的是，海立美达控股期间，兴业汽配并未改变主营业务方向，海立美达亦未对兴业汽配进行大规模投入，相关管理团队仍以吴中富为总经理，海立美达仅委派了新的董事和高管（财务总监）等。

　　公司表示，在2012年海立美达收购兴业汽配股份前，兴业汽配已具备了完整的卡车车架、车身零部件的开发、生产和销售的相关经营资产，拥有了中国重汽等主要客户，具有直接面向市场自主经营的能力杏彩体育。2012年海立美达收购兴业汽配控股权后，我国卡车行业正处于2010年高峰期后的低谷期，行业发展放缓。

　　此外，自2016年起，海立美达收购联动优势科技有限公司后开始转型，向互联网金融科技领域发展。据海立美达当时公告，联动优势由中国移动及博升优势共同出资设立，经营范围包括互联网信息服务业务；移动网增值电信业务等。

　　同时，杏彩体育官方网站海立美达将制造产业重心聚焦于乘用车零部件及总成、专用车及轻量化厢式专用车领域，兴业汽配的卡车零部件并非其主营业务，据招股书披露，这也是海立美达未对公司进行大规模投入的原因之一。

　　界面新闻梳理海立美达控股期间业绩发现，兴业汽配控制权回归兴业集团至本次IPO报告期初之间，业绩曾出现爆发式增长。

　　可以看到，上述被收购前及作为海立美达控股子公司期间，兴业汽配业绩有所波动，未有持续大幅上涨，且收入于2011年、2015年大幅下滑，2015年净利润甚至由盈转亏，2016年业绩虽有回升，但也难及2014年。招股书显示，2019年末兴业汽配的营业收入高达14.39亿元，较2016年3.87亿元营业收入增长超270%，四年复合增长率高达54.92%。

　　2019年至2021年，兴业汽配的营业收入分别为14.39亿元、23.35亿元、23.74亿元，三年复合增长率为28.44%，同样低于公司2016年至2019年间营收增速。

　　业务上，兴业汽配的主营业务为卡车车架和车身零部件的研发、生产和销售，产品包括车架类产品（车架总成、纵梁、车架零部件）和车身类产品（主要为驾驶室冲压零部件），以重卡配套为主，业绩与下游重卡需求高度相关。

　　由于卡车主要作为生产运输的生产工具使用，受宏观经济和国家政策变动影响较强。2010年至2022年上半年，我国卡车行业呈现周期性发展，产销量情况呈现周期性波动，这导致卡车零部件行业亦具有周期性的特点。

　　前述提到，2012年海立美达收购兴业汽配控股权后，我国卡车行业正处于2010年高峰期后的低谷期，行业发展放缓。

　　《中国汽车工业发展报告》和中国汽车工业协会数据可以看到，我国重卡销量在2010年达到102万辆，2011年至2016年间进入低迷周期，2017年之后重回高峰，达到112万辆，进入上行周期。据界面新闻记者统计，2016年至2019年，重卡销量年复合增长率约为17%。下游景气程度对兴业汽配业绩影响具体有多少，公司未在招股书披露。

　　招股书显示，公司于2018年收购兴发汽车（日照业鑫新型建筑材料有限公司，曾用名“日照兴发汽车零部件制造有限公司”）的经营性资产，包括存货、固定资产、债权债务等，交易金额为3794.86万元，兴发汽配相关生产经营人员一并转入公司。

　　兴发汽配同为兴业集团全资子公司，主营业务为货箱、车架及其他零部件的生产和销售，与公司主营业务相似，存在同业竞争问题。收购完成后兴业汽配新增了车身类产品的研发、生产和销售业务。公司表示，该业务占合并前公司资产总额、营业收入和利润总额的比例低于20%，占比较低。

　　值得注意的是，兴发汽车曾与兴业汽配一同于2012年被出售60%股权给海立美达，兴发汽车60%股权总价款未6489万元，公司收购兴业汽配60%股权作价2.03亿元

　　2017年海立美达将分别持有的兴业汽配杏彩体育、兴发汽车60%股权共以2.60亿元转让给兴业集团，除此之外，海立美达还获得了8000万元分红款。